集成货币叠加成本与约束的国际投资组合优化

投资组合优化通常旨在通过在不同的投资上分散化，在给定的收益目标下提供最小化风险的最优配置。然而，如果投资仅集中在一个国家，或更具体地一种货币，这种风险分散的潜在范围可能受限。多货币投资组合是实现更高收益和更多样化组合的替代方案，但它需要谨慎管理由汇率变动引起的固有风险。投资组合中资产与货币敞口之间的偏差被定义为 "currency overlay"。本文通过允许货币叠加与资产配置一起优化来解决风险缓释问题。我们提出了一个国际投资组合优化问题的模型，其中货币叠加通过持有外汇远期合约构建。关键的是，远期合约的持有成本、交易成本和保证金要求也在投资组合收益计算中被考虑。对先前叠加模型的这一新颖扩展提高了投资组合风险和收益计算的准确性；此外，我们的实验结果表明，此类成本的纳入显著改变了最优决策。考察了为降低相关交易成本而施加的约束的影响，实证结果表明投资组合的风险收益补偿随不同收益目标而显著变化。