时间不一致偏好下风险投资的最优退出决策
数理金融
2021-03-23 v1 综合金融
摘要
本文提出两类时间不一致偏好（即时间流不一致与临界点不一致），以推进风险投资退出决策的研究。时间不一致偏好不同于时间一致偏好，其假设决策者偏好近期收益而非未来收益。基于风险投资家对未来偏好的认知，我们考虑四类风险投资家：时间一致风险投资家、仅意识到临界点不一致的风险投资家、朴素风险投资家与老练风险投资家，后三者均为时间不一致。所有类型的时间不一致风险投资家均意识到临界点不一致。朴素风险投资家误解时间流不一致，而老练者能正确认知。我们提出一个风险投资最优退出时机模型，进而推导并比较上述四类风险投资家的退出阈值。主要结果如下：(1) 所有类型的时间不一致风险投资家均倾向于比时间一致风险投资家更早退出。(2) 到期期限越长，风险投资家越可能延迟退出，但延迟程度依次递减（仅意识到临界点不一致者 > 朴素风险投资家 > 老练风险投资家）。
引用
@article{arxiv.2103.11557,
title = {Optimal exit decision of venture capital under time-inconsistent preferences},
author = {Yanzhao Li and Ju'e Guo and Yongwu Li and Xu Zhang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2103.11557},
year = {2021}
}