非对称条件下的对冲有效性
计算金融
2011-03-29 v1 风险管理
摘要
我们通过应用尾部特定指标来比较使用原油期货合约的空头和多头对冲者的对冲有效性，检验对冲有效性是否受到收益率分布非对称性的影响。使用的指标包括低阶矩(LPM)、风险价值(VaR)和条件风险价值(CVaR)。比较应用于多种对冲策略，包括OLS以及对称和非对称GARCH模型。我们的研究结果表明，非对称性降低了样本内对冲绩效，并且空头和多头对冲者之间的对冲绩效存在显著差异。因此，在评估对冲有效性时应应用尾部特定的绩效指标。我们还发现，无论基础分布的特征如何，普通最小二乘(OLS)模型在不同的对冲有效性度量和估计方法下都提供了一致良好的绩效。
引用
@article{arxiv.1103.5411,
title = {Hedging Effectiveness under Conditions of Asymmetry},
author = {John Cotter and Jim Hanly},
journal= {arXiv preprint arXiv:1103.5411},
year = {2011}
}