ETF 市场的熵与效率
统计金融
2016-09-15 v1
摘要
我们通过测量高频数据时间序列的熵来研究金融市场的相对信息效率。我们测量效率的工具是 Shannon 熵，应用于数据的 2 符号和 3 符号离散化。通过分析在纽约证券交易所交易的 55 只交易所交易基金的 1 分钟和 5 分钟价格时间序列，我们开发了一种方法，将真正的低效与其他规律性来源（如日内模式、波动率聚集和微观结构效应）隔离开来。前两者被建模为乘性因子，而微观结构被建模为 ARMA 噪声过程。采用分析与实证相结合的方法，我们发现低熵与高相对报价价差之间存在强相关性，并且波动率是规律性的最大来源，平均占总规律性的 62%，而日内模式规律性占 18%，微观结构占 20%。
引用
@article{arxiv.1609.04199,
title = {Entropy and efficiency of the ETF market},
author = {Lucio Maria Calcagnile and Fulvio Corsi and Stefano Marmi},
journal= {arXiv preprint arXiv:1609.04199},
year = {2016}
}