离开传统范式：去中心化交易所时代的风格化事实
交易与市场微观结构
2025-10-28 v1
摘要
去中心化交易所（DEX）如今已成为金融世界的重要组成部分，每日交易数十亿美元。与传统市场通常基于限价订单簿不同，DEX通常作为自动做市商运作，自Uniswap v3实施后，特别具有集中流动性。通过考察2023至2024年在Uniswap v3中最活跃的二十四个交易池，我们实证研究了这种市场组织结构变化如何修改传统市场中观察到的价格、流动性和订单流的既有风格化事实。我们发现一系列在这些变量的分布和交叉自相关函数中出现的新统计规律，这些规律我们能够将其与市场结构（例如订单以区块形式执行）或与最大可提取价值搜索者的激烈活动相关联，如即时流动性提供者和三明治攻击者。
引用
@article{arxiv.2510.22834,
title = {Deviations from Tradition: Stylized Facts in the Era of DeFi},
author = {Daniele Maria Di Nosse and Federico Gatta and Fabrizio Lillo and Sebastian Jaimungal},
journal= {arXiv preprint arXiv:2510.22834},
year = {2025}
}