集团、流动性冲击与创新驱动的增长

我构建了一个动态模型，描述内部资本市场如何在 affiliated 企业创新潜力不同的情况下应对流动性冲击。一个两阶段框架定义了何时应 liquidate 低生产力企业、强迫中间类型采取短期主义策略，或保留高潜力企业进行长期 R&D 的分割规则。将这些边际嵌入内生增长模型后，我展示了最优政策如何演变：在发展早期，强制措施既保留了流动性又维持了广泛的创新；当经济趋近前沿且短期收益下降时，最优策略转向在 liquidation 与长期主义之间进行二元再分配。我刻画了两种政策失效："强制陷阱"——短期主义持续得太久；和"liquidation 谬误"——可行企业被过早丢弃。该框架为 conglomerate 系统中的动态再分配提供了微观基础，并为危机时期的重构提供了政策见解。