基于 Secant-Tangent 发散与 Collateralized Liquidity Scaling 的 AMM LVR 边界分析
计算工程、金融与科学
2026-05-27 v2
摘要
自动做市商（AMM）面临几何困境：为减少执行滑价而扩大流动性深度，会增加流动性提供者对有毒套利的暴露风险，这种风险衡量为损失相对于再平衡（LVR）。我们研究了 Hybrid Liquidity-Collateral Pool（HLCP），这是一种旨在通过 N 比例虚拟不变式和追加担保缓冲区，部分解耦执行质量与主动风险暴露的仿真架构。该分析首先刻画了执行滑价与边际价格偏离之间的几何发散，然后利用此发散来激发基于触发器的追加担保注入规则。在一个仿真的 duopoly 模型中，在高饱和背景流动性、非零波动率或担保收益率的条件下，采用 HLCP 相对于标准 AMM 基准是纳什均衡且帕累托改进的。经验上，我们检验了两种情形。在随机波动率含跳跃的压力情景下，触发策略在所施加的控制法则和模拟冲击路径下，避免了一次性完全耗尽缓冲区。在使用 2025 年 Uniswap V2 数据且担保收益率为零的情形下，HLCP 在所考察的样本中实现了更低的实际 LVR 以及更高的净 LP 收益，优于标准 CPMM 基准。
引用
@article{arxiv.2605.19267,
title = {Bounding LVR in AMMs via Secant-Tangent Divergence and Collateralized Liquidity Scaling},
author = {Hyoungsung Kim and Yong-Suk Park},
journal= {arXiv preprint arXiv:2605.19267},
year = {2026}
}