参数不确定性下投资组合决策中信息与理性的福利效应

我们在具有参数不确定性的金融市场中，针对恒定相对风险厌恶投资者，分析并量化了两种不同有限理性（即次优）投资策略（即短视策略和无条件策略）的效用效应，并将它们相互之间以及与完全信息的效用效应进行比较。我们表明，效应主要由完全信息和可预测性引起，而学习效应是边际的。我们还研究了储蓄者个人管理其投资组合（DIY投资者）还是支付管理费雇佣专业投资者的决策，发现委托主要源于这样一种信念：专业顾问根据投资期限和风险厌恶程度，要么是信息更灵通（“内部人”），要么更善于收集和处理信息，而非其从金融数据学习的能力。特别是，对于非常短的投资期限，委托主要（如果不是唯一）由专业投资者信息更灵通的信念所驱动。