杠杆动态与财富信念分布
综合经济学
2023-04-10 v1 经济学
摘要
经济中总体借贷的规模和条款取决于财富在具有异质性未来信念的潜在债权人之间的分配方式。随着不确定性的消除，这种分布随时间演变：如果贷款得到全额偿还，则向乐观者倾斜；如果出现大规模违约，则向悲观者倾斜。我们在一个包含两种资产（风险债券和无风险现金）的经济中对这一过程进行建模。在各期内部，给定跨信念类型继承的财富分布，借贷的规模和条款被内生决定。在经历良好状态之后，总体借贷和债务面值均上升，而利率下降。在没有噪声的情况下，财富收敛于与支配状态实现的客观概率存在系统性差异的信念，其中风险厌恶程度越高对应着越高的乐观程度。在存在噪声的情况下，经济表现出高性能时期，并间或被危机和停滞时期所打断。
引用
@article{arxiv.2304.03436,
title = {The Dynamics of Leverage and the Belief Distribution of Wealth},
author = {Bikramaditya Datta and Rajiv Sethi},
journal= {arXiv preprint arXiv:2304.03436},
year = {2023}
}