偿付能力 II，或如何将下行风险扫入地毯之下
风险管理
2017-11-10 v2
摘要
在偿付能力 II 下，资本要求的计算基于风险价值（V@R）。V@R 是一种基于分位数的风险度量，忽略了尾部的极端风险。V@R 属于扭曲风险度量族。V@R 的一个严重缺陷是，除非每个经济情景都要求合并偿付能力资产负债表，否则企业可以在公司网络中隐藏其总下行风险。在这种情况下，它们可以通过由足够多实体组成的网络结构内的适当转移协议大幅降低总资本要求，从而规避资本监管。我们针对 V@R 类型的通用扭曲风险度量证明了此类结果的若干版本，显式构造了网络投资组合的合适配置，并最终展示了这些发现如何扩展到扭曲风险度量之外。我们还讨论了为何合并要求无法完全消除该问题。因此，资本监管应基于相干或凸风险度量，例如平均风险价值或期望分位数（expectiles）。
引用
@article{arxiv.1702.08901,
title = {Solvency II, or How to Sweep the Downside Risk Under the Carpet},
author = {Stefan Weber},
journal= {arXiv preprint arXiv:1702.08901},
year = {2017}
}