冲击、沟通与收益曲线再定价：巴西 Copom 事件的两步经验框架

本文提出了一种两步经验框架，用于研究巴西 DI 曲线在 Copom 相关事件周围的再定价。经验策略将与潜在冲击相关的初始市场反应与在冲击与首个随后的 Copom 声明之间的后续再定价分开。数据集结合了手工构建的事件日历、每日市场数据、Focus 预期以及从 Copom 声明中提取的结构化文本特征，包括语调、前导指引方向和明确性，以及不确定性指标。在更新后的样本中，59 个事件保留了两个分析窗口，允许第二阶段包含完整的同一天 Copom 事件。基线结果表明，该框架在曲线的前部和中间部分最为信息丰富，尤其是 DI 252d 期限，其基线 OLS 规格在样本内 R2 约为 0.43。相比之下，DI 504d 期限和斜率调整的解释力较弱，且样本外表现有限。文本变量显示出经济上合理的符号，但其统计贡献在不同规格下并不始终稳健。本文的主要贡献是方法论和应用：它提供了一种可实施的基于事件的分解框架，用于评估冲击和 Copom 沟通如何共同塑造巴西曲线动力学。