消费增长的行星边界：社会贴现率的下降
综合金融
2018-07-05 v2 数理金融
摘要
我们引入消费增长的 logistic 模型，该模型捕捉了由于地球有限生物物理资源而导致的消费无限增长的负反馈回路。这一简单的动态模型可推导出描述社会贴现曲线长期下降尾部的表达式。后者在例如气候金融中起着关键作用，其中当前投资的收益延迟至数百年后。消费增长率随时间不规则演化，这使得对消费增长及关联社会贴现率的预期期限结构的估计成为一项挑战性任务。尽管如此，观测表明该问题为微扰性的，其小参数为增长率波动的平均强度与其自相关时间的乘积。这一事实允许利用累积量展开方法，推导有界经济中预期消费增长及关联贴现率期限结构的极为简单的表达式。与经验数据比较显示，与行星资源约束相关的动态效应，可能成为导致社会贴现曲线长期下降尾部的主导机制，此处估计的时间跨度为约距今100年（下边界）。所得结果有助于塑造更现实的长期社会贴现政策。此外，通过对模型关键参数的明显重定义，所获结果可直接用于描述随机环境中预期的长期人口增长。
引用
@article{arxiv.1804.08021,
title = {Planetary boundaries of consumption growth: Declining social discount rates},
author = {Victor E. Gluzberg and Yuri A. Katz},
journal= {arXiv preprint arXiv:1804.08021},
year = {2018}
}