一通电话之遥：跨国企业的所有权链与沟通便利度

本研究考察跨国企业如何构建所有权链以协调跨越多个国境的子公司。利用独特的全球数据集，我们首先记录了关键典型事实：54% 的子公司通过间接所有权受控，且所有权链最多跨越七个国家。特别地，我们发现处于控制层级更下游的子公司往往与母公司的地理距离更远且处于不同时区。这表明所有权链上的沟通便利度是其结构的关键决定因素。另一方面，税收优化策略与沿所有权链的区位无关。受前述发现启发，我们构建了一个区位选择模型，其中母公司竞争最终子公司的公司控制权，但监督存在成本，且它们可将控制权委托给另一司法管辖区的中间附属公司。该模型生成了一个两阶段实证策略：(i) 一个在最终子公司区位给定的条件下决定中间附属公司区位的三边方程；以及 (ii) 一个预测最终投资区位的双边方程。我们的实证估计证实，国家层面的沟通便利度对所有权链上附属公司的区位决策具有显著影响。我们的发现凸显了沟通摩擦在塑造全球公司结构中的重要性，并为跨国所有权网络的地理格局提供了新见解。