显微镜下的市场微观结构：信息过载时代生存与繁荣的工具
交易与市场微观结构
2017-03-28 v1
摘要
市场微观结构旨在研究支配资产交换的过程与协议，以减小可能阻碍转移的摩擦。在记录信息丰富的金融市场中，这转化为研究观测变量（如价格、成交量和价差）与隐藏成分（如交易成本和波动率）之间的动态关系，这些成分主导着系统的高效运作。“我亲爱的，在这里我们必须处理尽可能多的数据，才能维持经营。而若想盈利，你至少得处理两倍的数据。”——对冲基金仙境中的红皇后对爱丽丝说。在这个（信息过载）的时代，从成桶的废话（噪声）中挖掘知识金块（信号）势在必行。为助力从混沌中提取意义并更好地理解金融变量间的关系，我们总结了（Kashyap 2016b）的理论结果在微观结构研究中的应用。核心概念基于一种新颖方法，该方法结合了衡量分布间相似性的 Bhattacharyya 距离与用于降维的 Johnson Lindenstrauss 引理，为我们提供了一个简单而强大的工具，可比较代表任意两种分布的数据集。我们利用跨越七个国家、三大洲的价格、成交量和波动率为此提供了实证说明。不同市场或证券子群体对应分布的度量差异程度，揭示了它们相异的程度。这可帮助寻求分散投资或寻求更多同类资产的投资者。
引用
@article{arxiv.1703.08812,
title = {Microstructure under the Microscope: Tools to Survive and Thrive in The Age of (Too Much) Information},
author = {Ravi Kashyap},
journal= {arXiv preprint arXiv:1703.08812},
year = {2017}
}
备注
arXiv admin note: substantial text overlap with arXiv:1603.09060