衡量策略衰减风险：系统性投资的最小 regime 永久性
风险管理
2026-04-10 v1 投资组合管理
应用统计
摘要
系统性投资策略暴露于一种微妙但普遍的脆弱性：随市场 regime 变化，其有效性逐渐削弱。传统风险措施旨在捕捉波动性或回撤，忽略了这种结构性脆弱性。本文引入了一个量化框架，用于评估系统性策略的持久性，通过最小 regime 永久性（MRP）实现，该度量定义为不同历史 regime 中最低实现的风险调整收益。MRP 作为策略韧性的下界，捕捉当底层关系减弱或竞争压力压缩 alpha 时的表现恶化。应用于广泛的既定因子策略组合，该度量揭示了效率与韧性之间持续的权衡 — — 收益更高的长期 Sharpe 比率的策略不一定具有更高的 MRP。通过将投资有效性的持久性转化为可衡量的量，本框架为投资者提供了实用的诊断工具，用于识别和管理策略衰减风险，这是一种新的组合脆弱性维度，补充了传统的市场和流动性风险度量。
引用
@article{arxiv.2604.08356,
title = {Measuring Strategy-Decay Risk: Minimum Regime Performance and the Durability of Systematic Investing},
author = {Nolan Alexander and Frank Fabozzi},
journal= {arXiv preprint arXiv:2604.08356},
year = {2026}
}
备注
Code: https://github.com/nolanalexander/minimum_regime_performance