窥探不可观测之物：比特币与以太币价格序列的隐藏状态与贝叶斯推断
计量经济学
2021-07-20 v2 统计金融
摘要
传统金融模型无法解释加密货币的经济与货币属性，因其具有双重性质：一方面作为金融资产使用，另一方面与底层区块链结构紧密关联。为以统一方法考察这两个组成部分，我们采用一种近期发展的非齐次隐马尔可夫（NHHM）模型，辅以扩充的金融与区块链特定协变量，应用于比特币（BTC）与以太币（ETH）价格数据。基于可观测序列，NHHM模型提供了加密货币市场底层微观结构的新视角，并揭示投资者、交易者与矿工行为等不可观测参数。该算法在比特币生态中识别出两个交替的、活动本质不同的隐藏状态——基本面交易者 versus 无信息或噪声交易者——并揭示了两态在短期/长期动态及金融特征（如显著解释变量、极端事件与序列自相关的变化）上的差异。一个略显意外的结果是，尽管被认为相关，比特币与以太币市场受显著不同的指标影响。当前方法支持了早前关于加密货币不同于任何传统金融资产的发现，并朝以更全面视角理解加密货币市场迈出第一步。
引用
@article{arxiv.1909.10957,
title = {A Peek into the Unobservable: Hidden States and Bayesian Inference for the Bitcoin and Ether Price Series},
author = {Constandina Koki and Stefanos Leonardos and Georgios Piliouras},
journal= {arXiv preprint arXiv:1909.10957},
year = {2021}
}