基于风险价值的投资组合保险：马尔可夫调制机制转换市场下绩效评估及与CPPI的基准比较
计算金融
2023-05-23 v1
摘要
在两种或多种机制间切换的市场条件下设计动态投资组合保险策略是金融经济学中的一项挑战性任务。近来，Jiang C.、Ma Y.和An Y.在[“The effectiveness of the VaR-based portfolio insurance strategy: An empirical analysis”, International Review of Financial Analysis 18(4) (2009): 185-197]中提出了一种有前景的方法，利用风险价值(VaR)度量对风险资产和无风险资产分配权重。其研究中风险资产服从具有恒定漂移和扩散系数的几何布朗运动。本文将他们的思想扩展至机制转换框架，其中风险资产的预期收益及其波动率依赖于一个不可观测的马尔可夫项，该项刻画了现代金融市场中资产收益的周期性特征。随后我们分析并比较了所得的基于VaR的投资组合保险(VBPI)策略与著名的固定比例投资组合保险(CPPI)策略。为此，我们采用夏普比率、Omega比率和Kappa比率等多种绩效评估准则对两种方法进行比较。结果表明，在大多数分析情景中CPPI策略具有更好的风险收益权衡，并在到期时为所得投资组合维持相对稳健的收益曲线。
引用
@article{arxiv.2305.12539,
title = {Value-at-Risk-Based Portfolio Insurance: Performance Evaluation and Benchmarking Against CPPI in a Markov-Modulated Regime-Switching Market},
author = {Peyman Alipour and Ali Foroush Bastani},
journal= {arXiv preprint arXiv:2305.12539},
year = {2023}
}