带优先费用和随机延迟的 CEX 与 DEX 交易
交易与市场微观结构
2026-02-20 v2 最优化与控制
摘要
我们构建一种混合控制框架，将连续可控与冲动干预结合，并考虑随机执行延迟。该模型扩展了现有的冲动控制公式，允许（i）控制者选择其冲动的随机延迟均值，并允许（ii）多个待处理订单，使多个冲动可在随机时间异步执行。该框架源于中心化（CEX）和去中心化（DEX）交易所之间的最优交易问题。在DEX中，交易者通过支付优先费来控制执行延迟分布，形成延迟、不确定性与成本之间的根本性权衡。我们研究了在CEX和DEX中利用交易信号进行的最优交易问题。从数学角度，推导了该新型冲动控制问题的动态编程原理，并建立了相应准变分不等式的黏性性质。从金融角度，本文模型提供了在CEX和DEX之间进行执行的洞见，突出了交易者如何通过优先费选择来最优地管理延迟风险。我们表明，使用最优优先费的显著优于非策略性费用选择。
引用
@article{arxiv.2602.10798,
title = {Trading in CEXs and DEXs with Priority Fees and Stochastic Delays},
author = {Philippe Bergault and Yadh Hafsi and Leandro Sánchez-Betancourt},
journal= {arXiv preprint arXiv:2602.10798},
year = {2026}
}