签名交易:具有外生信号的均值-方差框架的路径依赖扩展
投资组合管理
2023-08-31 v2 最优化与控制
数理金融
风险管理
摘要
本文引入一种投资组合优化框架,其中粗糙路径签名(Lyons, 1998)的使用提供了一种在联合信号-资产动态中纳入路径依赖的新方法,自然扩展了传统因子模型,同时保持所得公式轻量且易于解释。我们通过将交易策略表示为作用于路径签名的线性泛函(我们称之为“Signature Trading”或“Sig-Trading”)来实现这一点。这使得建模者能高效地将过去时间序列观测的演化编码进优化问题。特别地,我们推导了动态均值-方差准则的简洁表述及在我们的设定下的显式解,其自然在有限时间范围内的最优策略中纳入了回撤控制。其次,我们类比经典投资组合策略与 Sig-Trading 策略,并解释后者如何通过“签名有效前沿”导致经典设定的路径化扩展。最后,我们给出在外生信号下交易的示例,以及动量和配对交易策略的示例,并在合成与市场数据上均做了演示。我们的框架结合了经典理论(其吸引力在于清晰简洁的公式)与现代灵活数据驱动方法(可处理更真实的数据集)两方面的优势。后者所增加灵活性的好处在于,可以规避诸如优化阶段异方差和非对称残差累积等常见问题。总体而言,Sig-Trading 兼具数据驱动方法的灵活性而不牺牲经典理论的清晰性,我们所呈现的结果提供了一个引人注目的工具箱,对大类交易策略能产生更优结果。
引用
@article{arxiv.2308.15135,
title = {Signature Trading: A Path-Dependent Extension of the Mean-Variance Framework with Exogenous Signals},
author = {Owen Futter and Blanka Horvath and Magnus Wiese},
journal= {arXiv preprint arXiv:2308.15135},
year = {2023}
}