大型投资组合的风险
应用统计
2013-02-06 v1 投资组合管理
摘要
估计和评估大型投资组合的风险是金融计量经济学和风险管理中的一个重要课题。风险通常通过代入波动率矩阵的良好估计量来估算。然而，此类风险估计量对于大型投资组合的准确性在很大程度上尚不清楚，且先前文献中的一个简单不等式给出了一个不可行的估计误差上界。此外，数值研究表明该上界非常粗糙。在本文中，我们提出了基于因子的大资产量风险估计量，并引入高置信水平上界（H-CLUB）以评估风险估计的准确性。H-CLUB 基于波动率矩阵的三种不同估计构建：样本协方差、已知因子的近似因子模型以及未知因子（POET, Fan, Liao and Mincheva, 2013）。我们在文献中首次推导了高维情形下估计风险的极限分布。我们的数值结果表明，所提出的上界显著优于传统的粗糙上界，并为投资组合风险的估计提供了深刻的评估。此外，我们的模拟结果量化了风险估计中的相对误差，在使用 3 个月的日度数据时，该误差通常可忽略不计。最后，我们将所提出的方法应用于实证研究。
引用
@article{arxiv.1302.0926,
title = {Risks of Large Portfolios},
author = {Jianqing Fan and Yuan Liao and Xiaofeng Shi},
journal= {arXiv preprint arXiv:1302.0926},
year = {2013}
}