存在延迟情形下的最优做市
交易与市场微观结构
2020-03-18 v3
摘要
本文研究存在延迟情形下大价差资产的最优做市问题。我们考虑资产价格的随机游走模型，并利用马尔可夫决策过程（MDP）构建做市商的优化问题。我们刻画了订单的价值，并表明其在 MDP 模型中起到单期奖励的作用。基于该刻画，我们给出了在存在延迟时评估做市盈利性的明确准则。在我们的模型下，我们表明，若相比于价格跳跃的速率，有充足的非知情市价订单击中做市商的限价订单，且交易期限足够长，则做市商可以获得正期望利润。此外，我们的理论与数值结果表明，延迟可成为额外的风险来源，并对做市商的表现产生负面影响。
引用
@article{arxiv.1806.05849,
title = {Optimal Market Making in the Presence of Latency},
author = {Xuefeng Gao and Yunhan Wang},
journal= {arXiv preprint arXiv:1806.05849},
year = {2020}
}