基于最优控制理论的 Herding 下投资监管机制设计

群体跟随（herding）是投资者模仿他人决策而非依赖自身分析的现象，在金融市场中十分常见。过度的群体跟随会扭曲理性决策，放大波动性，并可被操纵者利用以损害市场。传统监管工具，如信息披露和交易限制，往往不够精确，且缺乏有效性的理论保障。因此亟需一种定量化的监管方法。本文提出一种基于最优控制理论的监管者-领导者-跟随者三方博弈框架，以研究其复杂动力学。领导者进行理性决策，跟随者在最大化效用的同时遵循领导者的决策，而监管者则设计机制以最大化社会福利并最小化监管成本。我们推导了跟随者的决策过程及监管机制，理论分析了监管对决策的影响，并探讨了提高社会福利的有效机制。