市场脆弱性、系统性风险与里奇曲率
风险管理
2015-05-21 v1
摘要
衡量金融系统的系统性风险或脆弱性，在分析市场效率、投资组合配置以及防范金融传染方面是一项具有根本重要性的普遍任务。近期尝试表明，将此类系统表示为刻画基于某些信息流（如债务、股票收益、股东所有权）的交互主体复杂网络的加权图，可能提供某些敏锐的见解。在此，我们表明脆弱性（即系统面对随机扰动易发生故障的倾向）与里奇曲率的几何概念负相关。联系脆弱性与曲率的关键要素是熵。作为概念验证，我们检验了涵盖 S\&P 500 的一组股票在 15 年跨度内的收益，表明金融崩溃相比正常的“一切如常”脆弱市场行为更为稳健——即里奇曲率是一个“崩溃标志”。或许更重要的是，该工作为理解如何设计系统及政策监管以对抗 2007-2008 危机中暴露的金融不稳定性奠定了基础。
引用
@article{arxiv.1505.05182,
title = {Market Fragility, Systemic Risk, and Ricci Curvature},
author = {Romeil Sandhu and Tryphon Georgiou and Allen Tannenbaum},
journal= {arXiv preprint arXiv:1505.05182},
year = {2015}
}
备注
6 figures