关于XVA模型风险你一直想了解却不敢问的一切

统称为XVA的估值调整在现代衍生品定价中发挥重要作用，用以考虑交易对手和融资风险溢价等额外价格成分。即使是普通交易，它们也是带有显著模型风险和计算代价的奇异价格成分。我们采用XVA交易台通常使用的行业标准的现实且完整的XVA建模框架，该框架基于在多曲线时变波动率G2++随机动力学上校准真实市场数据，以及包含变动保证金和初始保证金的多步蒙特卡洛模拟。我们将该框架应用于最常见的线性和非线性利率衍生品，并将蒙特卡洛结果与XVA解析公式进行比较。在此框架内，我们识别影响XVA数值精度的最相关模型风险来源，并衡量相应的计算代价。特别地，我们展示了如何构建简约而高效的蒙特卡洛时间模拟网格，以捕捉风险保证金期内抵押敞口出现的尖峰。因此，我们也展示了如何权衡精度与性能，从而在合理时间内得到足够稳健的XVA数值，这对实际应用是非常重要的特性。此外，我们根据欧盟审慎估值法规，对源于一系列不同参数化存在的XVA模型风险进行量化。最后，本工作亦可作为手册，包含逐步说明以实现完整、现实且稳健的抵押敞口与XVA建模框架。