比特币基础经济学：从生产与交易需求到价值

在本文中，我们给出对比特币经济学的初等分析，结合了消费者的交易需求与矿工的哈希率供给。我们认为区块奖励的递减不会对比特币汇率（价格）产生显著影响，因此网络将过渡到一个交易费在矿工收入中占比更大的体制。我们考虑一个简单的模型，其中消费者为交易而需求比特币，而非为囤积比特币，并分析需求与矿工供给的哈希率相匹配的市场均衡。我们的主要结论是比特币的汇率无法由市场均衡决定，因此我们的论证支持如下假设：比特币价格没有经济基本面，并可根据当前囤积与投机需求自由波动。我们指出，费用的增加带有比特币被其主要竞争对手以太坊挤出市场的风险，且矿工收入的减少会贬损比特币作为价值储存媒介（囤积需求）的认知，这将影响其汇率。