基于风险分形模型的有偏风险平价

在过去二十年中，投资者观察到资产类别存在长记忆性和高度相关的行为，这不符合现代投资组合理论框架。自定义相关性和标准差估计量考虑了收益的正态分布和市场有效性假说。这迫使投资者寻找更通用的尾部风险保护工具。一种可能的解决方案是朴素风险平价策略，该策略避免了对预期收益和相关性的估计。作者进一步发展了这一思想，并提出以收益的分形分布为核心。这类分布更具一般性，因为它不对风险演变施加严格限制。所提出的模型允许修改波动率估计规则，从而增强其解释力。结果表明，后者在十年期间改善了投资组合的绩效指标。波动率的分形模型在市场异常回撤期间发挥了重要的保护作用。因此，对于将创新风险模型纳入全球配置投资组合的广泛资产管理者而言，它可能是有用的。