中国股票收益对 PMI 公告的非对称反应
统计金融
2018-06-13 v1 计量经济学
摘要
作为重要的宏观经济指标，制造业采购经理指数（PMI）通常假设 PMI 公告将对股票市场产生冲击。国际经验表明，股票市场对负面 PMI 新闻有反应。在本研究中，我们实证考察了中国股票市场对 PMI 的反应。我们观察到 PMI 公告对股票市场的非对称效应：对负面 PMI 公告不产生市场反应，而对正面 PMI 新闻普遍产生正向反应。我们进一步发现，对正面 PMI 新闻的正向反应发生在公告前 1 天并持续近 3 天，且正向反应是在扩张的经济条件下观察到的。相比之下，对负面 PMI 新闻的负面反应在 downward 经济条件下，对于低市值、低机构持股比例或高市盈率的股票中普遍存在。我们的研究表明，鉴于中国数量庞大的个人投资者，中国股票市场在某种程度上偏好风险，且市场中可能存在信息泄露。
引用
@article{arxiv.1806.04347,
title = {Asymmetric response to PMI announcements in China's stock returns},
author = {Yingli Wang and Xiaoguang Yang},
journal= {arXiv preprint arXiv:1806.04347},
year = {2018}
}