基于中国A股交易数据的资本资产定价模型实证研究
统计金融
2023-05-09 v1
摘要
本文利用2000年至2019年中国A股市场的交易数据对资本资产定价模型进行实证分析。首先,使用Fama-MacBeth回归对标准CAPM进行检验,尽管结果成功验证了三个核心假设,但所得的beta风险对收益并无显著影响。其次,分析了Fama-French三因子模型,该模型结合市场、规模与价值因子对资本资产进行定价,结果表明其能够捕捉A股市场收益的大部分变动,在构建的25个投资组合中调整R平方大于0.88。最后,本文考虑了中国股市IPO管制所导致的“壳价值污染”问题,并通过剔除市值最低30%的股票来最小化其影响,从而有效修正了三因子模型中的部分异常结果。尽管本文未提出更具创新性的方法,但其在数据选取上独具特色,并详细展示了数据处理与回归分析过程,这1)说明了资本资产定价模型在中国市场的适用性;2)为资本资产定价模型的基础学习提供了一套开源资料。
引用
@article{arxiv.2305.04838,
title = {An Empirical Study of Capital Asset Pricing Model based on Chinese A-share Trading Data},
author = {Kai Ren},
journal= {arXiv preprint arXiv:2305.04838},
year = {2023}
}
备注
28 pages, in Chinese language, 3 figures, 12 tables