跨时区股市收益的大型验证性动态因子模型
统计理论
2025-02-25 v7 统计理论
摘要
我们提出一个验证性动态因子模型，用于观测跨多个时区每日收益的大量股票。该模型具有一个全局因子和一个大陆因子，二者共同驱动个股收益序列。我们提出模型的两种估计量：拟极大似然估计量（QML-just-identified），以及基于期望最大化（EM）算法的改进估计量（QML-all-res）。在大型近似因子模型设定下，我们的估计量是一致且渐近正态的。特别地，QML-all-res的渐近分布与将因子视为已知并利用模型参数所有约束的不可行OLS估计量相同。我们将该模型应用于42个发达和新兴市场的MSCI股票指数，发现当CBOE波动率指数（VIX）较高时，大多数市场一体化程度更高。
引用
@article{arxiv.2202.03638,
title = {A Large Confirmatory Dynamic Factor Model for Stock Market Returns in Different Time Zones},
author = {Oliver B. Linton and Haihan Tang and Jianbin Wu},
journal= {arXiv preprint arXiv:2202.03638},
year = {2025}
}