基于分位数建模的金融收益规模动力学及其在 VaR 和 ES 预测中的应用
计量经济学
2026-03-18 v2 风险管理
摘要
我们提出一种半参数方法，用于预测价值-at-risk (VaR) 和预期损失 (ES)，通过对金融收益的条件规模进行建模，该规模定义为两个指定分位数之间的差，采用受限分位数回归。聚焦下行风险，VaR 来源于经尺度化收益的左尾分位数，ES 通过对 VaR 水平以下的分位数进行平均来近似。该方法提供了稳健的、分布无关的极端损失估计，并捕捉偏度、厚尾及杠杆效应。仿真实验和实证分析表明，该方法常常优于已建立的模型，包括 GARCH 和联合 VaR-ES 条件分位数方法。应用于主要国际股指的日收益，涵盖新冠疫情时期，显示其在捕捉风险动力学方面的有效性。
关键词
引用
@article{arxiv.2603.02357,
title = {Quantile-based modeling of scale dynamics in financial returns for Value-at-Risk and Expected Shortfall forecasting},
author = {Xiaochun Liu and Richard Luger},
journal= {arXiv preprint arXiv:2603.02357},
year = {2026}
}