应用于基于价值管理的估值模型：以陷入困境的英国公司为例
综合金融
2020-12-23 v1 综合经济学
经济学
摘要
许多人仍合理地怀疑会计数字是否影响企业价值。基本问题是为什么？以及怎样影响？我旨在通过若干绩效衡量体系，在基于价值的管理框架下就如何优化最合适的估值方法促进客观选择。首先，我对估值方法做了全面综述。介绍了三种估值方法：（i）自由现金流估值模型（FCFVM）、（ii）剩余收益估值模型（REVM）和（iii）异常收益增长模型（AEGM）。我指出了其优点与局限。作为应用，以三个案例说明了上述发现的验证：Marks & Spencer 的商业模式（规模与增长前景，其近期广受关注的估值问题）、以及两家可比公司 Tesco 和 Sainsbury's，三者均选用于基于倍数的估值。为此选取了两个价值驱动因子：EnV/EBIT（实体价值/息税前利润）及相应的 EnV/Sales。因而，基于数理经济学的模型所依据的会计数字是否真正影响企业价值这一问题有了答案：也许，是的。
引用
@article{arxiv.2012.11595,
title = {Valuation Models Applied to Value-Based Management. Application to the Case of UK Companies with Problems},
author = {Marcel Ausloos},
journal= {arXiv preprint arXiv:2012.11595},
year = {2020}
}
备注
15 pages; 52 references; 3 Tables