大欺骗：企业股票回购执行策略的综合研究
综合金融
2023-07-20 v1
摘要
我们深入探讨股票回购这一在过去几十年中日益重要的企业战略资本配置工具的复杂世界。尽管回购已是广泛研究与争论的主题，这些交易的执行阶段仍属未被充分探索的领域。与其他资本配置决策（如收购定价）的丰富文献相比，对执行阶段研究的匮乏令人惊讶。我们旨在阐明股票回购的执行实践，突出所出现的挑战与机遇，并与其他资本配置方面进行 comparative 分析。从局外人视角，本文分析看似迥异的实践，旨在揭示执行的“暗箱艺术”。意图是协助企业、投资者与监管者更好理解执行股票回购的复杂性，强调企业交易自身上市证券时对具成本效益且合规监管服务的需求。我们质疑相较于零售与机构投资者，企业因相似甚至更差结果而被收取 seemingly 不成比例的费用。我们阐明当前执行阶段潜在的低效与摩擦成本。这些例子凸显了股票回购执行中增强透明度与公平性的必要，倡导惠及资本市场生态系统中所有利益相关者的更公平流程。随着回购重要性上升与ESG考量演进所催生的监管关注与政治压力激增，提升对该关键领域的理解至关重要。本文力求促进对话并鼓励透明，从而推动资本市场资源的高效利用，并最终惠及股东。
引用
@article{arxiv.2307.09617,
title = {The Great Deception: A Comprehensive Study of Execution Strategies in Corporate Share Buy-Backs},
author = {Michael Seigne and Joerg Osterrieder},
journal= {arXiv preprint arXiv:2307.09617},
year = {2023}
}