巴黎证券交易所拍卖中的策略行为与指示性价格扩散

我们报告了法国股票开盘与收盘拍卖的统计规律性，重点关注指示性拍卖价格的扩散特性。随着拍卖结束时间临近，两种机制在起作用：典型价格变动幅度减小，有利于欠扩散；而这些事件的发生率增加，可能导致过扩散。第三种由交易者策略行为引发的机制是产生近乎扩散价格所必需的：等待提交买订单直至卖订单压低指示性价格，反之亦然。