Realized GARCH、CBOE VIX 与波动率风险溢价
计量经济学
2021-12-13 v1 证券定价
摘要
我们表明 Realized GARCH 模型对波动率指数（VIX）与波动率风险溢价（VRP）均给出闭式表达式。Realized GARCH 模型由两类冲击驱动，即收益冲击与波动率冲击，这些在随机贴现因子（SDF）中是天然的状态变量。波动率冲击赋予指数仿射 SDF 以波动率风险补偿。这导致在物理测度与风险中性测度下不同的动态性质，可解释 VRP 的时间变化。在一个使用标普 500 收益、VIX 与 VRP 的实证应用中，我们发现 Realized GARCH 模型显著优于常规 GARCH 模型。
引用
@article{arxiv.2112.05302,
title = {Realized GARCH, CBOE VIX, and the Volatility Risk Premium},
author = {Peter Reinhard Hansen and Zhuo Huang and Chen Tong and Tianyi Wang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2112.05302},
year = {2021}
}