理性预期、心理学与通过移动阈值的归纳学习

本文提出对先前引入的一类异质主体模型的修改，使其能够以统一的方式纳入不同类型的主体动机和行为。主体在一个高度简化的环境中运行，仅能做多或做空一单位资产。资产价格受外部信息流和主体需求的双重影响。每个主体的当前策略由一对跨越当前价格的移动阈值定义。当价格穿过特定主体的任一阈值时，该主体切换仓位并生成一对新的阈值。不同类型的阈值运动对应不同的动机来源，范围从纯粹理性的信息处理，到由扭曲激励和道德风险引发的理性（但通常不可取）行为，再到纯粹的心理效应。与前一类模型一样，此类最简单模型精确符合有效市场假说这一事实，使得能够在主体层面的属性与全球层面违反有效市场假说的价格统计之间建立因果关系。