ParlayMarket：面向混合合约的自动做市
计算工程、金融与科学
2026-05-21 v2 综合经济学
经济学
摘要
预测市场是信息聚合的强大机制，但现有设计针对单事件合约进行优化。实际中，交易者经常通过运动员混合（parlay）、跨相关事件的条件预测或金融市场中的情景押注等方式表达关于联合结果的信念。当前平台要么禁止此类交易，要么依赖忽略相关结构结构的临时机制，导致价格效率低下且流动性碎片化。我们引入 ParlayMarket，首个支持 parlay 式联合合约的自动做市设计，能在统一流动性池中维持基本市场及其组合之间的一致定价。我们的主要结果是对该系统的收敛性 characterization。在持续交易下，AMM 动力学收敛至唯一固定点，对应于模型类别内对真实联合分布的最佳近似。我们证明了：（i）在平稳状态下，参数误差保持在可控范围，源于交易驱动的更新在信号与噪声之间的平衡；（ii）定价误差和货币损失随参数误差而比例增长，暗示整体市场做市商的损失受控且最多以基本市场数量的平方增长。这些结果明确界定了通过交易界面实现的信息检索误差的上限。重要的是，parlay 交易在此收敛中发挥结构性作用：通过对联合结果提供直接约束，它们改善了相关结构的可识别性，相对于仅依赖边际交易的市场显著降低了平稳误差。实验上，我们在受控仿真和历史 Kalshi parlay 数据重演中表明，该设计在实现预期规模的同时在现实市场环境中依然有效。
引用
@article{arxiv.2603.22596,
title = {ParlayMarket: Automated Market Making for Parlay-style Joint Contracts},
author = {Ranvir Rana and Viraj Nadkarni and Niusha Moshrefi and Pramod Viswanath},
journal= {arXiv preprint arXiv:2603.22596},
year = {2026}
}