动态交易策略的无模型分析

我们引入一种无模型方法,用于分析广泛类别的动态交易策略(包括配对交易、均值回复交易及其他统计套利策略)的风险与收益,该方法基于交易信号偏离参考水平的游程。我们的结果在路径意义下导出,无任何概率假设。我们引入 {\delta}-游程的概念,定义为在返回参考水平之前偏离该水平 {\delta} 的路径。我们证明每条连续路径都有唯一的 {\delta}-游程分解。该分解对动态交易策略的情景分析很有用,可导出交易次数、已实现利润、最大损失与回撤的简单表达式。我们证明均值回复策略的高频极限可用信号的第(p 阶)局部时间描述。特别地,我们的结果给出了不规则路径局部时间的金融解释。最后,我们描述了一种非参数情景模拟方法,用于生成游程性质与经验数据中观测值相匹配的路径。