veToken 模型的涌现结果

去中心化组织使用区块链作为治理的基础：它们使用链上交易来分配投票权重、发布提案、进行投票并执行结果。然而，基于区块链的治理结构面临挑战，最显著的是需要将假名投票者的短期视角与去中心化组织的长期增长和成功对齐。投票托管代币（Vote-Escrowed Token，veToken）模型试图通过要求投票者将有价值代币托管或锁定一段较长时间以换取投票权重来解决这一张力。在本文中，我们描述 veToken 模型并分析其涌现结果。我们表明投票行为遵循更高层协议设定的贿赂，且每次投票的获取成本因其获取方式而异。我们描述了流行稳定币自动做市商 Curve Finance 对 veToken 模型的实现，以及在该实现之上兴起的协议生态系统。我们表明诸如 Votium 的投票市场在很大程度上决定了 Convex Finance 举行的双周投票结果，并且稳定币发行方 Frax Finance 在生态系统中扮演核心角色，尽管他们直接向 Curve 锁定的代币相对较少。相反，他们通过诸如 Convex Finance 的收益聚合器间接锁定代币，并通过诸如 Votium 的投票市场购买投票权重。尽管孤立的 veToken 模型简单直接且易于解释，它导致了许多复杂且涌现的结果。去中心化组织在采用该模型前应考量这些结果。