降低可再生能源投资风险：利用运营风电场数据评估合同设计与项目融资

可再生电力发电投资属于高度资本密集型，因此严重依赖于融资条件。在欧洲，此类投资大部分是在类似于长期公共合同（如上网电价和差价合同）的公共支持计划下进行的。这些合同不仅补贴可再生发电，还通过降低对电价波动的风险敞口来稳定项目现金流，从而提高债务承受能力并降低融资成本。同时，它们可能通过削弱对批发市场价格信号的敞口来扭曲运营和投资激励。本文研究替代性公共合同设计如何降低收入风险，以及这如何转化为融资结果。利用涵盖 2013-2024 年期间 63 个德国陆上风电场的每小时风机级发电量新数据集，我们模拟了双边 CfD、单边 CfD 和金融 CfD 下的项目现金流。然后，我们使用基于保守偿债备付率（DSCR）约束的项目融资模型，评估它们对现金流波动性、债务承受能力和平准化度电成本的影响。我们发现，金融 CfD 提供了与传统双边 CfD 相当的对冲性能。结果表明，通常假设的收入稳定与有效市场整合之间的权衡并非固有，而是取决于合同设计。更广泛地说，公共合同可以替代缺失的长期对冲市场。这些结果对可再生能源支持计划的设计具有直接的政策启示。