具有抵押约束银行的中央银行数字货币

我们分析了在引入与商业银行存款竞争、作为家庭流动性来源的中央银行数字货币（CBDC）后，对银行中介的风险。我们重新审视了文献中关于支付系统等价性的结论，引入了对银行向中央银行借款的抵押约束。通过比较有和没有CBDC的两种均衡，我们发现即使存在该约束，中央银行也可以通过向银行提供贷款来确保相同的均衡配置和价格体系。然而，为获得贷款，银行必须持有抵押品，代价是减少对企业的信贷投放。因此，尽管CBDC的引入对经济没有实际影响，但由于它影响了银行的商业模式，并不能保证完全中性。在一个动态模型扩展中，我们考察了CBDC增加的影响，表明CBDC不会导致银行去中介化或挤出存款，但可能促进银行对企业的信贷扩张。