会计半恒等式问题的实证评估：流行性与严重性
综合金融
2025-11-13 v1
摘要
本文调查了 Fazzari、Hubbard 和 Petersen (1988) 投资-现金流敏感性模型中的根本性方法论缺陷。该模型源于一个完整的会计恒等式，其中一些组件缺失，导致我称之为 Accounting Semi-Identity (ASI)，该现象机械性地将投资和现金流关联起来，可能偏向系数，使估计难以完成甚至不可能。我提出了一个增强规格，包括捕获此类算术偏差的变量，并在多个 firm-level 数据库中进行测试。结果显示，ASI 扭曲是普遍且严重的：ASI 问题存在于 100% 的数据库中，并解释了超过 83% 的总解释方差，而标准的 Fazzari、Hubbard 和 Petersen (1988) 模型仅解释约 17%。这些发现表明，基于该模型的大量既有实证研究可能报告了虚构结果，而非反映 underlying economic behavior。这一发现为该模型大量报告异常和不一致结果的文献提供了 compelling 解释。
引用
@article{arxiv.2511.08591,
title = {An Empirical Assessment of the Accounting Semi-Identity Problem's Pervasiveness and Severity},
author = {F. Javier Sánchez-Vidal},
journal= {arXiv preprint arXiv:2511.08591},
year = {2025}
}
备注
14 pages