基于 Vasicek 信用风险模型的随机相关性扩展模型
风险管理
2026-03-06 v2
摘要
在 Vasicek 信用投机组合模型中，尾部风险主要由资产相关性参数驱动，但经验上受相关性风险的制约。我们提出了 Vasicek 框架的随机相关性扩展模型，其中相关性状态以圆上扩散形式演化。该表征通过圆形布朗运动和 von Mises 过程分别容纳非均值回撤和均值回撤的依赖 regime，同时保持可解析的迁移密度。在固定相关性状态的条件下，我们推导了两资产联合分布、联合第一次通道（默认）时间分布以及联合生存概率的闭式或准闭式表达式。通过仿真研究量化了相关性波动率和持久性如何影响联合到期默认、生存和联合障碍跨越概率，这些影响超出边际波动率效应。基于美国银行违约率的经验示例展示了可解释的依赖指数随时间变化，并说明推断的随机依赖如何转化为实质性不同的联合尾部事件概率。总体而言，圆形扩散模型为将相关性风险纳入 Vasicek 结构信用计算提供了一个简洁且操作上可行的路径。
关键词
引用
@article{arxiv.2603.01109,
title = {A stochastic correlation extension of the Vasicek credit risk model},
author = {Dhruv Bansal and Mayank Goud and Sourav Majumdar},
journal= {arXiv preprint arXiv:2603.01109},
year = {2026}
}