Lee-Carter 死亡率模型的状态空间估计及其对年金定价的启示
计算金融
2015-08-04 v1
摘要
在本文中，我们研究 Lee-Carter 模型的状态空间表示，该模型是用于预测年龄别死亡率的基准随机死亡率模型。现有相关文献主要关注死亡率预测或长寿衍生品定价，而在退休收入产品定价中使用 Lee-Carter 模型状态空间表示的完整含义与方法尚待考察。本文的主要贡献有两方面。首先，我们通过 Gibbs 抽样严格详细地推导了 Lee-Carter 模型参数与潜在过程（隐过程）的后验分布。我们的先验假设比该领域当前文献稍一般化。此外，我们提出了一种精算文献中尚未使用的新识别约束形式，证明其是在状态空间框架下估计模型更便捷的方法。其次，通过利用潜在过程与参数的后验分布，我们考察了年金的价格区间，同时考虑了死亡率动态随机性质。以此我们旨在捕捉长寿风险对年金定价的影响。我们的研究结果表明，当在构建由预测死亡率分布得出的生存曲线时采用不同假设，年金价格可能被低估超过 4%。鉴于典型年金组合包含大量保单且期限跨越数十年，我们得出结论：长寿风险对年金准确定价的影响是一个值得进一步研究的重要问题。此外，我们发现误定价在较高年龄以及期限更长的年金保单中愈发显著。
引用
@article{arxiv.1508.00322,
title = {A State-Space Estimation of the Lee-Carter Mortality Model and Implications for Annuity Pricing},
author = {Man Chung Fung and Gareth W. Peters and Pavel V. Shevchenko},
journal= {arXiv preprint arXiv:1508.00322},
year = {2015}
}
备注
9 pages; conference paper