股利折现模型综述：从确定性模型到随机模型
综合金融
2020-01-03 v1
摘要
本章对股利折现模型进行了综述，从基本模型（Williams 1938, Gordon and Shapiro 1956）到更近期且复杂的模型（Ghezzi and Piccardi 2003, Barbu et al. 2017, D'Amico and De Blasis 2018），重点关注股利过程的建模而非折现因子，后者在大多数模型中被假设为常数。本章首先介绍了基本估值模型及进行计算时需考虑的一些一般方面。随后，第1.3节介绍了 Gordon 增长模型（Gordon 1962）及其若干扩展（Malkiel 1963, Fuller and Hsia 1984, Molodovsky et al. 1965, Brooks and Helms 1990, Barsky and De Long 1993），并给出了一些经验证据。关于 Gordon 股票估值模型及其扩展的详尽综述可见 Kamstra (2003) 和 Damodaran (2012)。在第1.4节中，重点转向更近期的进展，这些进展利用马尔可夫链对股利过程建模（Hurley and Johnson 1994, Yao 1997, Hurley and Johnson 1998, Ghezzi and Piccardi 2003, Barbu et al. 2017, D'Amico and De Blasis 2018）。这些模型的优势在于能够获得依赖于股利序列状态的差异化估值，使模型更贴近现实。此外，这些模型还可用于度量单只股票或股票组合的风险。
引用
@article{arxiv.2001.00465,
title = {A review of the Dividend Discount Model: from deterministic to stochastic models},
author = {Guglielmo D'Amico and Riccardo De Blasis},
journal= {arXiv preprint arXiv:2001.00465},
year = {2020}
}