谁赢得以太坊区块构建拍卖？为何如此？

MEV-Boost区块拍卖约占以太坊所有区块的90%。在2023年10月至2024年3月期间，仅三位构建者生产了80%的区块，凸显了区块构建市场中的权力集中。为促进竞争并保持以太坊的去中心化精神和抗审查特性，理解主要玩家的竞争优势至关重要。本文通过对过去六个月MEV-Boost拍卖进行全面实证分析，识别了在构建者赢得区块和获取利润方面发挥重要作用的特征。我们揭示，区块市场份额与订单流多样性呈正相关，而盈利能力则与来自独家供应商（如集成搜索者和与外部供应商达成独家协议的供应商）的订单流相关。此外，我们显示在前十大构建者中，市场份额与利润率之间存在正相关，诸如独家信号、非原子套利和Telegram机器人流等特征与这两个指标强相关。这凸显了一个“鸡生蛋”问题，即构建者需要差异化的订单流来盈利，但只有在拥有显著市场份额后才会获得此类订单流。总体而言，本工作对驱动构建者市场向集中化发展的关键特征进行了深入分析，并为设计以太坊区块拍卖的后续迭代提供了有价值的见解，旨在保持以太坊的抗审查特性。