多资产因子模型：强因子、弱因子与两遍程序
计量经济学
2019-04-09 v2
摘要
本文重新考察线性因子定价模型中风险溢价的估计问题。通常，实证文献中使用的数据具有部分定价因子弱、误差中存在强横截面依赖以及（适度）高横截面维度的特征。在一个资产/投资组合数量随数据时间跨度增长而增长、同时弱因子的风险暴露为局部为零的渐近框架下，我们表明常规的两遍估计程序对风险溢价给出不一致的估计。我们提出了一种基于样本分割工具变量回归的新估计程序。所提出的风险溢价估计量对弱包含因子和强未解释横截面误差依赖的存在具有稳健性。我们推导了该估计量的多资产弱因子渐近分布，展示了如何构造其标准误，在模拟中验证了它的表现，并重新审视了一些实证研究。
引用
@article{arxiv.1807.04094,
title = {Factor models with many assets: strong factors, weak factors, and the two-pass procedure},
author = {Stanislav Anatolyev and Anna Mikusheva},
journal= {arXiv preprint arXiv:1807.04094},
year = {2019}
}