AMM机制设计中的三难题
计算机科学与博弈论
2026-05-28 v1 密码学与安全
摘要
区块链普及了自动做市商（AMM），用户可直接通过智能合约与加密资产交易，由合约代码中嵌入的定价函数 govern。当前，AMM用户常因普遍的前置竞价和后置竞价攻击（即矿工可提取价值，MEV）迫使接受不利价格。已有研究表明，在共识层完全消除MEV不可能，部分原因在于共识层对应用层语义缺乏感知。为此，近期研究在应用层（即智能合约）提出机制设计方法。我们研究了Chan、Wu和Shi等人最近开展的自然两资产AMM机制设计问题，他们提出一种满足强有力的激励相容性（IC）的机制，前提是底层区块链提供排序公平性。在本文中，我们探讨在同时实现IC与其他可取性质（如弱局部效率wLE和统一定价UP）的可行性。总体而言，wLE要求机制不应留下来自询价过于严格且订单可直接作用于资产池的用户的未成交需求；UP要求所有被（部分）执行的订单必须以相同汇率交易。我们揭示了AMM机制设计的底层数学结构，主要结果可概括为三难题式定理：在IC、wLE和UP这三个可取性质中，任意两者可实现，但不存在同时满足全部三个的机制。
引用
@article{arxiv.2605.27602,
title = {A Trilemma in AMM Mechanism Design},
author = {Yuhao Li and Elaine Shi and Mengqian Zhang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2605.27602},
year = {2026}
}
备注
25 Pages, Financial Cryptography and Data Security (FC'26)