比特币交易费模型与估计

随着区块补贴的减少，比特币交易费将变得更加重要，但仅凭区块链数据很难研究费用形成，因为相关的排队环境是不可观测的。我们开发并估计了一个比特币费用选择的结构模型，该模型将内存池视为稀缺区块空间的市场。我们从一个自运行的比特币节点组装了一个新颖的高频内存池面板，该节点记录了交易到达、退出、区块包含、费用提升事件和拥塞快照。我们将费用市场刻画为维克里-克拉克-格罗夫斯（VCG）机制，并推导出一个估计费用的方程。在第一阶段，我们估计了一个单调延迟技术，将费率优先级和网络状态与预期的确认延迟联系起来。然后，我们估计费用如何响应这种延迟技术以及交易特征。我们发现，拥塞是延迟的主要决定因素；优先级的边际价值体现在费用中，并且随着费用队列中每向上移动一位所减少的确认时间梯度的增加而增加；以及交易者对RBF、CPFP和区块条件的选择对费用具有经济上重要的影响。