实践中哪种风险度量最好？标准度量的比较
风险管理
2015-11-20 v4
摘要
预期损失（ES）已被广泛接受为一种在概念上优于风险价值（VaR）的风险度量。然而，与此同时，它因与回测相关的问题而受到批评。特别是，ES被发现不是可引出的，这意味着ES的回测不如VaR的回测直接。期望分位数已被提议作为ES和VaR的潜在更好替代方案。在本文中，我们重新审视了风险度量的常用理想性质，如一致性、共单调可加性、稳健性和可引出性。我们检查VaR、ES和期望分位数是否具有这些性质，特别关注期望分位数。我们还考虑了它们对资本配置的影响，这是风险管理中的一个重要问题。我们发现，尽管ES的估计和回测存在注意事项，但它可以被视为一个好的风险度量。因此，没有足够的证据证明在应用中用期望分位数全面取代ES是合理的。对于ES的回测，我们提出了一种经验方法，即用一组四个分位数替换ES，这应该允许利用VaR的回测方法。关键词：回测；资本配置；一致性；分散化；可引出性；预期损失；期望分位数；预测；概率积分变换（PIT）；风险度量；风险管理；稳健性；风险价值。
引用
@article{arxiv.1312.1645,
title = {What is the best risk measure in practice? A comparison of standard measures},
author = {Susanne Emmer and Marie Kratz and Dirk Tasche},
journal= {arXiv preprint arXiv:1312.1645},
year = {2015}
}
备注
27 pages, 1 table