SOFR衍生品的最优定价与对冲

交易所和场外交易中有数千种SOFR衍生品，但市场仍然缺乏流动性且不完整。这样的市场超出了经典风险中性方法的适用范围，后者意味着线性定价规则，并且充其量只能提供对冲误差可能难以量化的近似对冲策略。本文开发了一个无差异定价模型，该模型与观察到的衍生品报价、代理人的财务状况和对不确定未来的看法以及由凸风险度量描述的风险偏好相一致。除了价格和对冲策略外，该模型还明确描述了对冲误差及相关风险。该方法使用数百种CME挂牌衍生品对不可复制的场外SOFR衍生品进行定价和对冲，并进行了数值说明。在普通个人电脑上，无差异价格的计算时间不到一分钟。我们发现，最优对冲组合往往稀疏，但仍能很好地近似衍生品收益。